Bất ổn kinh tế đẩy giá vàng sẵn sàng chạm đỉnh mới?

Giá vàng được dự báo chạm đỉnh mới vào cuối năm 2025 nhờ bất ổn kinh tế và địa chính trị, với tiềm năng đạt 3.600 USD/oz vào năm 2026, theo Capitalight Research.

Theo chiến lược gia thị trường Chantelle Schieven, Giám đốc Điều hành tại Capitalight Research, thị trường vàng có thể rơi vào trạng thái cầm chừng trong mùa hè, nhưng khả năng duy trì mức hỗ trợ quan trọng ở mức cao cho thấy vàng sẽ sớm tái kiểm tra đỉnh lịch sử tháng Tư.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây với Kitco News, Schieven cho biết vàng khó đạt đỉnh mới khi kinh tế và thị trường lao động Mỹ vẫn khá bền bỉ. Bà cũng lưu ý áp lực lạm phát, dù cao, vẫn đang được kiềm chế – ít nhất là hiện tại.

Advertisement

Dù vàng duy trì xu hướng tăng dài hạn, nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với biến động.

Schieven giải thích rằng người tiêu dùng và nền kinh tế Mỹ được duy trì nhờ lượng hàng tồn kho dư thừa tích lũy đầu năm, khi các công ty chuẩn bị cho cuộc chiến thương mại toàn cầu của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, bà cho rằng lượng tồn kho này đang cạn nhanh, khiến người tiêu dùng sắp cảm nhận tác động của thuế quan cao hơn.

“Chúng ta đã thấy giá cả tăng nhẹ, nhưng tôi dự đoán phải mất sáu tháng để cảm nhận đầy đủ tác động của thuế quan,” bà nói. “Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã tăng trên 6% cho 12 tháng tới.”

Ngoài lạm phát cao hơn, Schieven dự báo bất ổn kinh tế do hỗn loạn địa chính trị sẽ kìm hãm tăng trưởng trong nửa cuối năm. Dù không dự báo suy thoái, bà kỳ vọng môi trường lạm phát đình trệ – tăng trưởng trì trệ và lạm phát dai dẳng – sẽ hỗ trợ vàng trong hai năm tới.

“Hiện tại, doanh nghiệp không muốn đầu tư sản xuất mới vì không rõ chính sách thương mại sẽ ra sao. Không có chi tiêu vốn lớn, vậy nền kinh tế sẽ thế nào trong hai năm tới? Trong môi trường này, khó thấy vàng giảm mạnh,” bà nói. “Tôi thực sự ngạc nhiên vì vàng đang giữ giá tốt.”

Dù vàng duy trì xu hướng tăng dài hạn, nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với biến động. Schieven lưu ý yếu tố kìm hãm vàng là lập trường trung lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về chính sách tiền tệ. Khi thị trường lao động yếu đi và tăng trưởng chậm lại, Fed sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất.

“Tôi không nghĩ lạm phát sẽ trở lại 6%, nhưng có thể ổn định trên 3,5%. Nếu tỷ lệ thất nghiệp Mỹ tăng lên 5%, Fed sẽ phải cắt lãi suất,” bà nói. “Trong kịch bản đó, giá vàng có thể tái kiểm tra đỉnh lịch sử.”

Tuy nhiên, Schieven cho rằng vàng không nhất thiết cần Fed cắt lãi suất để tăng giá. Việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed cũng sẽ hỗ trợ vàng. “Fed có thể không cắt lãi suất trong năm nay, nhưng họ có nhiều chính sách hậu trường. Họ có thể tăng bảng cân đối kế toán và mua trái phiếu dài hạn,” bà nói. “Bất kỳ hình thức nới lỏng nào trong vài tháng tới cũng là tín hiệu tốt cho vàng.”

Gần đây, đồn đoán về chính sách nới lỏng định lượng của Fed tăng lên do biến động trên thị trường trái phiếu. Lo ngại về nợ chính phủ Mỹ và chi tiêu không bền vững khiến nhà đầu tư nghi ngờ độ tin cậy của trái phiếu chính phủ. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, Fed có thể phải can thiệp làm người mua cuối cùng để kéo lợi suất xuống.

Schieven cho rằng lợi suất cao không phản ánh mất niềm tin hoàn toàn vào Mỹ, mà do nợ tăng, nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận cao hơn để bù rủi ro. Bà nhấn mạnh rằng lợi suất có giới hạn, vì chính phủ không thể chịu chi phí vay cao hơn.

Trong khi nhà đầu tư rút khỏi trái phiếu chính phủ, Schieven nói vàng vẫn là tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng. Ngay cả ở mức giá hiện tại, vàng vẫn là khoản đầu tư hấp dẫn. “Vàng chỉ đắt nếu bạn nghĩ nó sẽ giảm – mà chúng tôi không thấy vậy,” bà nói. “Phải có nhiều thay đổi lớn để giá vàng giảm về 2.700 USD/ounce, mức đầu năm 2025. Nhiều yếu tố cơ bản trên thị trường đã thay đổi, giúp giữ giá vàng ở mức cao.”